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SHOW!期指松绑:为长线资金壮胆 对冲基金喜大普

作者: 侠客 来源: 未知 发布时间:2017-02-17

择要

根据中国金融期货买卖营业所(下称“中金所”)当日看护布告,在中国证监会的统一支配下,中金所在综合评估市场风险、积极完善监管安排的根基上,按照“发挥功能、动态调剂、加强监管、警备风险”的原则,对三大年夜股指期货色种的非常买卖营业手数认定、买卖营业包管金、平今仓买卖营业手续费进行了周全调剂,自17日起开始实施。

经历了一轮又一轮的传言,2月16日晚间,股指期货松绑步伐终于落地。

根据中国金融期货买卖营业所(下称“中金所”)当日看护布告,在中国证监会的统一支配下,中金所在综合评估市场风险、积极完善监管安排的根基上,按照“发挥功能、动态调剂、加强监管、警备风险”的原则,对三大年夜股指期货色种的非常买卖营业手数认定、买卖营业包管金、平今仓买卖营业手续费进行了周全调剂,自17日起开始实施。

在第一财经记者采访的多位业内人士看来,这次的松绑力度在行业和市场预期范围之内,三大年夜松绑举措会对改良股指期货市场流动性和生动度起到必然感化。更为紧张的是,这次松绑起到了十分积极的旌旗灯号感化,代表了监管层立场上积极的转变,股指期货市场有望慢慢回归常态。

不少业内人士觉得,明确的松绑旌旗灯号将得到机构投资者的追捧,看好A股的长线资金有望慢慢加大年夜仓位。

旌旗灯号大年夜于实质

根据中金所看护布告,这次松绑步伐涵盖了对非常买卖营业手数认定、买卖营业包管金、平今仓买卖营业手续费三大年夜方面的周全调剂。

首先,自17日起,将股指期货日内过度买卖营业行径的监管标准从本来的10手调剂为20手,套期保值买卖营业开仓数量不受此限。

其次,沪深300、上证50股指期货非套期保值买卖营业包管金自17日结算时起调剂为20%,中证500股指期货非套期保值买卖营业包管金调剂为30%(三个产品套维持仓买卖营业包管金保持20%不变).

此外,沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓买卖营业手续费17日起调剂为成交金额的万分之九点二。

据中金所在2015年9月2日宣布的规定,自2015年9月7日起,期指非套维持仓包管金前进至40%,平仓手续费前进至万分之二十三。同时,非套期保值客户的单个产品单日开仓买卖营业量跨越10手,就认定为非常买卖营业行径。

“这个力度达不到最抱负,然则一个十分振奋民心的旌旗灯号。一年半曩昔收紧到现在,代表了监管层立场上异常积极的转变。”上海艾方资产总裁蒋锴向第一财经记者表示。

不足为奇,上海淘利资产董事长兼首席投资总监肖辉也觉得,这次松绑力度在预期之内,但对付期指市场流动性和日内买卖营业生动度的提升感化相对有限,“旌旗灯号感化着实大年夜于实质。这意味着一步步提上来的包管金、手续费等,已经开始逐步地、一步步降下去。”

国金期货原首席经济学家江明德则表示:“从公布的各项指标看,本次调剂仅是对股指期货限定步伐的小幅调剂,风险可控,不会对股指期货和股票市场正常运行孕育发生影响。”

第一财经记者还留意到,在这次松绑中,监管层故意对沪深300、上证50股指期货和中证500股指期货“差别对待”。前两者的非套期保值买卖营业包管金由40%调剂至20%,而后者的调剂幅度偏小,从40%至30%。

“买卖营业所收包管金的比例和标的的颠簸率有关系,颠簸率越大年夜,包管金比例越高。”肖辉向第一财经记者解释,中证500股指期货的颠簸率比其他两个品种要大年夜,包管金比例调剂幅度偏小,或是监管层出于维稳的目的而实施。

蒋锴则表示,监管层更为担心的风险是投资者期现联动、操纵市场,而从股票现货端来看,上证50和沪深300的股票较为强势,做空力度有限;估值偏高的中小市值股票更轻易成为做空者的选择。

“政策放宽后,不扫除会有谋利资金进来做空中证500股指期货,从而对现货指数造成影响。这种环境不必然会发生,然则监管层或是出于谨慎性的原则,是以对它们差别对待。”蒋锴说。

对冲基金“喜大年夜普奔”

回首以前受限的一年半光阴中,股指期货成交量和成交额一落千丈,期货公司营业濒临掉衡、跛足前行;量化对冲基金则由于短缺有效的对冲对象陷入困局。

中国期货业协会统计数据显示,2016年沪深300、上证50、中证500三股指期货色种成交量较2015年大年夜幅下降98.48%、95.42%和84%,成交额同连大年夜幅下降98.83%、96.59%和89.13%。伴跟着成交跌入冰点,期指也出现出显明的贴水,对冲策略收益被负基差侵蚀。

“去年是量化投资最艰巨的一年,今年可以等候一个翻身仗。”蒋锴向第一财经记者表示,本来介入谋利买卖营业的投资者会陆续返场,跟着成交量提升,持仓量也会提升。

“股指的部分摊开在提升市场成交量和流动性的同时,自然而然地也会带来市场介入者的增添,从而前进市场深度,在较短的光阴能够经受更大年夜的单子的冲击,从而使得量化对冲策略的机动买卖营业资源显着减小。”富善投资总经理兼投资总监林成栋表示。

“期指收紧后想做空照样可以做空,机构投资者都可以申请套保额度,不受10手限定。真正被限定住的是做多(谋利)的,现在摊开到20手,做多气力会增多。”蒋锴觉得,期指部分摊开后,做多(谋利)的气力会增多,跟着多空之间的关系呈现变更,基差会进一步收窄。

林成栋奉告第一财经记者,在股指期货受限后,期指开始出现显明的贴水,截至现在已经持续了1年多,“尤其是在2016年1月熔断之后,基差一度贴水到负100多点,开仓资源极高。当时IF年化贴水30%,IC年化贴水近50%。”

期指松绑可低落买卖营业的冲击资源,缓解股指期货经久贴水状态,有利于套保盘规模增长。

“别的今朝股指期货市场深度不敷,生意盘口挂单量比受限之前显着减小,导致股指期货买卖营业的冲击资源较高。盘口深度的短缺也使得市场布局薄弱,策略的实际操作层面也较为艰苦。”林成栋表示,期指的部分摊开将会提升市场流动性,容许套保和谋利买卖营业介入者用更低的资源买卖营业更大年夜的量。

除了在期指真个影响之外,多位受访人士也觉得,期指松绑对付股票现货市场也有积极影响。“股灾前做量化的机构是很紧张的一部分介入者,期指受限后迫于负基差压力,很多机构都只能不雅望。期指的部分摊开,使追求绝对收益的资金敢于入场。”蒋锴称。

事实上,假如没有风险对冲对象,长线资金平日也不敢重仓介入股票投资。这次监管层开释的旌旗灯号,对看好A股的长线资金也是利好。

林成栋还表示,此前的限定步伐极大年夜削弱了股指期货的风险治理功能,采取的纰谬称限定,也导致期货的代价发明功能丢掉。此番部分摊开,有助于今朝大年夜量处于不雅望状态的机构投资者、对冲基金等经久资金从新入场,有利于市场经久稳定成长。

“从2015年9月2日股指期货限定为日内开仓10手至今已17个月,市场对付期指放松已有预期。估计待市场进一步熟识到期指的正面感化,开放力度会慢慢加大年夜。”林成栋说。

(原标题:期指松绑 为长线资金“壮胆”)

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